再生时代 - 整合全球办公设备及耗材资源

再生时代报道/近日，部分纸企再发涨价函，宣布其文化纸系列产品价格上调200元/吨。本月初国内部分纸厂已上调了一轮文化纸出厂价格，续涨幅度在200元/吨至400元/吨不等。

成本端压力仍存，支撑文化纸企业提价

对于文化纸领域一波接一波的提价，纸企方面给出的原因均是“受原材物料价格上涨影响”。晨鸣纸业发布新一轮提价通知，是因为成本端压力仍存，支撑公司方面的提价需求。
市场面，从成本端来看，文化印刷用纸上游主要原料为木浆，而进口木浆价格近期呈震荡态势运行，整体仍处偏高位。目前而言，企业继续上调价格的主要原因在于上游纸浆价格并未明显下跌，企业成本端改善不明显，压力仍在延续。

据统计，截至11月10日，外盘针叶浆价格为780美/吨，环比持平；外盘阔叶浆价格为630美/吨，环比持平；内盘针叶浆价格为6300/吨，环比增加170/吨；内盘阔叶浆价格为5600/吨，环比增加150/吨；化机浆价格为4770/吨，环比持平；溶解浆价格为7600/吨，环比增加200/吨。在上游原料成本居高不下的背景下，提高产品价格成为企业保障盈利的选择。

尽管市场总体需求在短期内没有明显增长，但文化纸的需求相对较为稳定，因此库存下降将对产品价格产生一定的支撑作用。根据浙商证券的分析，造纸及纸制品行业在过去的20多年中经历了6个完整的库存周期，每个周期的平均持续时间为43个月，其中补库阶段的平均持续时间为25个月，去库阶段的平均持续时间为18个月。根据截至2023年7月的国家统计局行业经济数据，主动去库存阶段已经持续了17个月，从7月开始我国造纸业进入了被动去库存阶段。根据不同的纸种来看，文化纸的去库存进度领先，箱板纸次之。

与此同时，由于下游需求端相对较好，且目前仍有部分出版类订单待交付，这也支撑了纸厂挺价的心态，并推动纸企的提价行为得到了较好的落地。
从需求端的情况来看，虽然目前部分纸厂出货表现尚可，但中小纸厂新单跟进已有疲态，当前已过“金九银十”，下游印厂等采买节奏确有减缓态势，市场博弈态势渐强。
落实到文化纸相关上市公司的业绩修复上，在相关公司及行业分析人士看来，纸企的提价行动会在一定程度上推动相关公司第四季度的业绩修复，只是四季度纸企盈利改善或较有限。

此外，根据东兴证券分析，三季度造纸板块业绩环比迎来修复，其中木浆系大宗纸板块净利润环比增加130%，特种纸板块净利润环比增加303%。木浆系大宗纸、特种纸企主要受益于2023年上半年浆价下跌带来的三季度用浆成本回落。展望四季度，部分旺季效应和整体经济企稳仍将支撑行业需求，预计四季度纸价将环比提升。此外，由于前期浆价下跌，纸企的成本压力有限，因此综合来看，四季度造纸板块的业绩有望实现环比改善。

此外，头部纸企自身根据市场情况所进行的布局调整也有望帮助企业提高盈利能力和发展质量。